效率市场理论的基本逻辑
在特定的理论框架内审视，效率市场假说具有其内在的合理性。该理论建立在几个核心假设之上：首先，市场中存在大量理性投资者，他们会仔细分析各类信息，并基于可能带来超额回报的信息进行交易决策；其次，所有信息对所有投资者而言都是可获取且同步的。由此推导出的结论是，任何投资者都无法凭借新信息持续获利，因为没有人能总是领先他人一步获取信息并完成交易。最终的结果是，在个人能够据此交易并获利之前，价格已经调整到反映最新信息的合理水平。
历史价格信息的意义
根据效率市场理论，历史价格作为最易获得且同步的信息，其包含的任何内容都会瞬间体现在当前价格中。因此，历史价格本身并不包含关于证券未来价格走势的有效信息。这正是随机漫步理论的核心观点——过去的价格变动无法为预测未来路径提供指引。
这一观点似乎否定了所有技术分析系统的价值，认为任何依赖历史价格数据的交易方法都缺乏依据。事实上，如果一个技术系统真的被证明高度有效，并吸引像TMGM投资平台上的众多交易者广泛采用，那么其本身的成功就可能成为失效的根源。因为普遍应用会迅速消除其带来的盈利机会。
理论自身的矛盾点
然而，效率市场理论本身也提供了一个反驳上述绝对论断的有力视角，即“市场中存在大量理性投资者仔细衡量信息以寻求超额回报”。许多投资者对于看似能盈利的方法持怀疑态度，即使面对大量的历史交易数据，他们也倾向于认为过去的优异表现只是运气使然。毕竟，没有任何交易系统能保证每次都能产生巨额利润或完全规避风险。加之衡量超额回报成因的科学本身存在局限，这使得怀疑者可能与真正有效的交易方法擦肩而过。
陷入思维定式的并非只有效率市场的信奉者。还包括那些从不关注图表的基本面分析者，以及那些忽视公司财务数据的纯粹图表派。当然，也包含那些完全被动、不依据任何特定信息进行选股的指数基金管理者。
投资行为不可避免地包含信念的成分。市场的结构决定了，坚定的信念不易改变，而怀疑者也不会轻易被说服。因此，市场中的理性投资者并不会迅速一致地采用某个成功的交易系统，从而立即抹平其利润空间。这或许正是一些有效的交易策略能够长期存在的原因。
历史价格产生影响的缘由
那么，为什么基于历史价格的交易规则有时会显现出效果呢？为什么过去的价格数据能够揭示未来价格变化的某些方面？
由于各种原因，仍有大量投资者，包括TMGM投资平台上的部分参与者，并未被反对意见说服，他们确实在依据历史价格进行交易。如果买入或卖出的需求在很大程度上基于过去的价格模式，那么由此产生的、为达成市场平衡所必需的价格变动，也将与历史价格相关。换言之，正是众多投资者应用历史价格进行交易这一行为本身，使得历史价格对未来价格产生了一定的影响力。
这并非断言所有基于历史价格的交易法则都有效。实际上，很可能绝大多数投资者都无法找到一个持续有效的技术交易规则。或许存在某个有效的规则，但它可能过于复杂而难以被广泛识别和应用。
可能的情况是：当某些交易者运用一套复杂法则并获得显著利润后，他们开始怀疑自己是否掌握了某种规律，但可能无法让他人信服，甚至自己也难以完全确信。这种成功起初可能被视为一连串的好运。然而，当“好运”持续时，他们会继续遵循该法则。由于该法则的复杂性和盈利潜力，他们可能在相当长一段时间内是唯一使用该方法的群体。
信息传递与历史价格
如果信息在市场中不同群体间的传播存在时间差，即存在“信息流”现象，那么历史价格及其他市场数据，就可能成为预测未来价格走势的关键因素。
对此最典型的诠释是内幕消息的效应。信息从公司高层及其关联方，传递到中层管理人员，再传到关系密切的分析师，最后到达市场公众，每一个阶段依据该信息进行的交易量都会不同。最初，一个小型团体率先掌握信息。受限于其规模及内幕交易法规，这个团体对市场的影响，会小于后续团体获悉信息后交易产生的影响。后续团体获得的是二手或三手信息，受不同的交易限制影响，其交易行为会形成独特的模式。当信息这样逐层流动时，股票等证券的价格运动中会产生可辨识的形态，这些形态可以在信息被市场完全消化之前被识别出来，并用于获取收益。对于在TMGM投资平台等场所进行细致分析的专业人士而言，理解这种动态尤为重要。
