在全球金融市场剧烈波动的背景下，黄金市场近期呈现高位盘整态势，其未来走势引发市场广泛关注。尽管黄金作为避险资产的属性依旧凸显，但短期下行风险正在悄然积聚，同时长期支撑因素也不容忽视，市场多空博弈愈发激烈。
美国银行最新基金经理调查数据为我们洞察黄金市场提供了重要依据。调查显示，41% 的受访者连续三个月将 “做多黄金” 列为市场上最拥挤的交易，不过这一比例较 5 月份的峰值已有所回落。这种持续的拥挤交易现象引发了部分基金经理的担忧。通常情况下，交易过于拥挤意味着市场情绪高度一致，一旦市场风向转变，大量多头头寸的集中平仓可能引发价格快速下跌。与此同时，“做空美元” TMGM官网 交易成为全球市场第三大最拥挤的头寸，而在当前市场环境下，做多美元、做空黄金被视为最主要的逆向交易策略。
从市场整体情绪来看，投资者对大盘的信心正逐步增强，这也使得围绕黄金的谨慎情绪开始显现。TMGM官网基金经理们纷纷减少现金持有量，并普遍认为经济衰退的风险有所降低。调查指出，投资者情绪已升至三个月来的最高点，仅有 36% 的参与者预计美国经济将陷入衰退，显著低于 4 月份的 44%；66% 的人预计经济会实现软着陆，13% 的人预计硬着陆，而认为经济不会软着陆的比例达到 16%，创下八个月来的新高。市场情绪的转变，使得作为避险资产的黄金吸引力在短期内有所下降。
尽管黄金的短期前景面临挑战，但长期仍有诸多积极因素支撑。在参与调查的基金经理中，尽管大多数人（54%）认为国际股票将是未来五年表现最好的资产，但仍有 13% 的人坚信黄金将在未来五年内成为表现最佳的资产之一。从宏观经济层面分析，59% 的受访者预计美国政府旨在促进下半年经济活动的拨款法案不会通过，然而 81% 的人却预计政府预算赤字会进一步增加。美国政府债务的持续攀升，不仅会加剧通胀压力，还将削弱美元的价值，而这两者都是支撑黄金价格的关键因素。
从美元与黄金的关系来看，尽管美元指数已接近三年来的低点，但许多商品分析师认为，黄金无需过度担忧美元重新走强。近年来，随着全球去美元化进程的推进，众多国家纷纷增加黄金储备，黄金与美元之间的传统负相关性逐渐减弱。美国银行的商品分析师上周重申，鉴于投资者对政府不断增长赤字的持续担忧，黄金在今年仍有望达到每盎司 4000 美元。分析师指出，无论参议院相关谈判结果如何，市场对美国财政可持续性的担忧都难以消退，利率波动和美元走软将持续为黄金价格提供支撑，特别是在美国财政部或美联储最终介入市场进行支持的情况下，黄金价格更有望实现突破。
回顾历史，尽管过去三个月黄金一直被视为拥挤交易，但从更长时间维度来看，黄金并非始终是投资者关注的焦点。此外，部分分析师认为黄金仍具备增长空间，目前黄金支持的交易所交易基金（ETF）的持有量与 2020 年创下的历史高点相比仍有较大差距，这意味着一旦市场情绪再次转向，大量资金流入黄金 ETF 将为金价上涨提供强劲动力 。
综合来看，当前黄金市场正处于短期风险与长期机遇并存的关键阶段。短期而言，拥挤交易带来的下行风险以及市场情绪的转变，TMGM外汇官网 使得黄金价格面临一定调整压力；但从长期视角，美国政府债务问题、通胀预期以及全球去美元化趋势等因素，将持续为黄金价格提供坚实支撑。投资者在参与黄金市场交易时，需密切关注宏观经济数据变化、政策动向以及市场情绪演变，以便更好地把握投资机遇。
